Perpetual Futures Nasıl Çalışır
Marj yatırır ve seçtiğiniz kaldıraçla bir pozisyon açarsınız. 10x kaldıraçla 1.000 $ marjla 10.000 $’lık bir perpetual pozisyonu kontrol edersiniz. Buradan itibaren herhangi bir kaldıraçlı işlem gibi davranır: kâr ve zarar tüm pozisyon büyüklüğüyle ölçeklenir ve fiyat marjınızı tehdit edecek kadar aleyhinize hareket ederse tasfiye edilirsiniz.
Bir perpi perpetual yapan şey vadesinin olmamasıdır. BTC üzerine geleneksel bir vadeli işlem çeyreğin son cuması uzlaşabilir — o tarihte sözleşme kapanır ve nakit el değiştirir. Bir perpin böyle bir tarihi yoktur. Aylarca açık kalan pozisyonlarda sözleşme fiyatının spottan sapmasını önlemek için borsalar birbirine bağlı iki mekanizma kullanır: funding oranı ve mark fiyatı.
| Perpetual Futures | Vadeli İşlemler | |
|---|---|---|
| Vade | ✅ Asla vadesi dolmaz | Sabit bir tarihte uzlaşır |
| Spota bağlı kalma yöntemi | Funding oranı | Vadede uzlaşma |
| Funding ödemeleri | ⚠️ Açıkken ~her 8 saatte | ✅ Yok |
| Sözleşmeyi taşımak gerekir mi? | ✅ Hayır | ❌ Evet, her vadede |
| Tasfiye referansı | Mark fiyatı (endeks) | Mark fiyatı (endeks) |
| Kripto hacmindeki pay | Kaldıraç hacminin çoğu | Azınlık |
Funding Oranı: Bağlayıcı
Funding oranı, genellikle her 8 saatte bir long ve short işlemciler arasında doğrudan değiş tokuş edilen küçük bir ödemedir. Borsa hiçbir pay almaz — bu, iki taraf arasındaki bir transferdir.
Perp spotun üzerinde işlem gördüğünde (shortlardan daha agresif longlar varsa) funding pozitiftir: longlar shortlara öder. Bu maliyet longları kapatmaya, shortları açmaya iter ve perp fiyatını spota doğru geri çeker. Perp spotun altında işlem gördüğünde funding negatife döner ve shortlar longlara öder. Oran genellikle çok küçüktür — sakin piyasalarda 8 saatlik pencere başına 0,01% civarı, yani günde kabaca 0,03% — ama coşkulu bir boğa koşusunda pencere başına 0,1% veya daha yükseğe sıçrayabilir. 10.000 $’lık bir longu bu süre boyunca tutarsanız, sadece pozisyonu açık tutmak için her 8 saatte bir yaklaşık 10 $, günde 30 $ ödersiniz.
Funding, vadesi olmayan bir sözleşmenin spota yapışık kalabilmesinin tek nedenidir. Yakınsamayı zorlayan bir uzlaşma tarihi olmadığından, piyasa sürekli yakınsamak için kendi kendine ödeme yapar.
10.000 $’lık bir longda günlük funding maliyeti
Mark Fiyatı: Sizi Tasfiye Eden
Tasfiyeniz son işlem gören fiyatla tetiklenmez — bu rakam, sığ bir emir defterinde tek bir büyük emirle manipüle edilmeye fazlasıyla açıktır. Bunun yerine borsalar bir mark fiyatı hesaplar; bu, büyük platformlardaki spot fiyatların bir endeksinin perpin kendi adil değeriyle harmanlanmış halidir. Gerçekleşmemiş kâr/zararınız da tasfiye seviyeniz de mark fiyatına göre ölçülür.
Bunun pratikte önemi büyüktür. Şiddetli bir fitil sırasında bir borsadaki son işlem sizi tasfiye edecek bir rakama sıçrayabilir, ama daha geniş endekse bağlı olan mark fiyatı daha sakin kalır ve hayatta kalırsınız. Mark fiyatı tam da anlık, izole bir baskının pozisyonunuzu haksız yere kapatmasını engellemek için vardır.
Örnek Üzerinden
ETH spot fiyatı 3.000 $. Yükseliş beklentiniz var ve bir perpetual long açıyorsunuz: 5x kaldıraçla 1.500 $ marj, 7.500 $’lık bir pozisyon, yani yaklaşık 2,5 ETH’lik bir maruziyet.
ETH iki günde 3.300 $’a tırmanıyor (+%10). Pozisyonunuz 8.250 $ değerinde — 750 $’lık bir kazanç, marj üzerinden %50 getiri. Ama herkes long olduğundan o koşu boyunca funding pozitifti. Diyelim ki 8 saatlik pencere başına ortalama 0,05% oldu: bu, 7.500 $’lık pozisyonda günde 0,15%, yani günlük kabaca 11,25 $, iki günde yaklaşık 22,50 $ demektir. Gerçek kârınız 750 $ değil, 727,50 $’a daha yakındır.
Şimdi tersine çevirin. ETH bunun yerine 2.700 $’a düşüyor (−%10). 750 $ zarardasınız, marjınızın yarısı. Daha derin bir fitilin sizi tasfiye edip etmeyeceğine yerel son işlem değil, mark fiyatı karar verir — 5x’te mark fiyatında kabaca %20’lik aleyhe bir hareket pozisyonu sonlandırır.
Pozisyona girmeden önce tam tasfiye seviyenizi bilmek pazarlık konusu değildir; tasfiye hesaplayıcısından geçirin. Funding, manşet kazancı sessizce törpüler — borsadaki brüt rakam hesabınıza geçen tutar değildir.
Yaygın Hatalar
- •Funding’i bir yuvarlama hatası gibi görmek. Kalabalık bir long piyasasında haftalarca süren bir tutuşta funding, %5’lik bir fiyat hareketinden sessizce daha pahalıya mal olabilir — ve sonradan mutabakat yapana kadar çoğu pozisyon ekranında görünmez.
- •Tasfiye için mark fiyatı yerine son fiyata bakmak. İşlemciler mark fiyatında onları asla tasfiye etmeyecek bir sıçramada panikler ya da yanlış rakamı takip ettikleri için hazırlıksız yakalanır.
- •Perpleri vadeli sözleşmelerle karıştırıp asla gelmeyecek bir uzlaşma beklemek. Bir perp, siz kendiniz kapatana kadar açık kalır — ve funding tahsil etmeye ya da ödemeye devam eder.
Bu, İşlem Günlüğünüzde Nasıl Görünür
Funding, kazançlı bir perp işlemini başa baş bir işleme çeviren sessiz kalemdir ve neredeyse hiçbir borsa panosu bunu işlem başına temiz bir şekilde göstermez. Tradermake.money, perpetual futures işlemlerinizi bağlı 10 borsanın tamamından içe aktarır ve ücretler ve funding sonrası gerçek net kâr/zararı raporlar — böylece gördüğünüz rakam, günlerce süren funding sürüklenmesini görmezden gelen brüt rakam değil, hesabınıza gerçekten geçen tutardır.
Kaldıracınızı ve tasfiye olaylarınızı da kaydeder, böylece bir pozisyonun hak ederek mi yoksa şanslı bir mark fiyatıyla mı hayatta kaldığını anlayabilirsiniz. Perp işlemi yapıp funding’i ayrı takip etmiyorsanız, avantajınızı gerçekte bilmiyorsunuz demektir.