Главная идея

Позицию ликвидируют, когда накопленный убыток съедает маржу до требования по марже поддержания. Поэтому вопрос всегда один: насколько далеко цена может пойти против вас, прежде чем капитал дойдёт до этого порога?

Для изолированного лонга грубая формула такая: цена входа × (1 − начальная маржинальная ставка + ставка маржи поддержания). Начальная маржинальная ставка — это единица, делённая на плечо: при 10× это 0,10, или 10%.

Для шорта знак меняется, потому что убыток приходит от роста цены: цена входа × (1 + начальная маржинальная ставка − ставка маржи поддержания). Ставка маржи поддержания невелика — обычно 0,4–1% на крупных монетах — и слегка сдвигает цену ликвидации ближе к входу, чем подсказывало бы одно лишь плечо.

Пример: изолированный лонг по BTC

Лонгуете BTC по $65 000 с плечом 10× в изолированной марже, на 0,1 BTC — номинал $6500, маржа $650. Начальная маржинальная ставка — 10%, ставка маржи поддержания — 0,5%.

Цена ликвидации ≈ 65 000 × (1 − 0,10 + 0,005) = 65 000 × 0,905 = $58 825. Падение примерно на 9,5% — вполне обычное дело за неделю — закрывает сделку принудительно.

Снизьте плечо до 5×, и начальная маржинальная ставка станет 20%: ликвидация сдвигается к 65 000 × 0,805 = $52 325, запас в 19,5%. Плечо — это регулятор, который задаёт расстояние до ликвидации.

Шорт работает так же, только знак меняется. Шорт ETH по $3000 с плечом 8× (начальная маржинальная ставка 12,5%): 3000 × (1 + 0,125 − 0,005) = $3360, то есть ETH достаточно вырасти всего на ~12%, чтобы сделку закрыли принудительно.

Кросс и изолированная: почему цена смещается

В изолированной марже позицию обеспечивает только та маржа, которую вы ей назначили. Цена ликвидации фиксируется этим изолированным балансом, и если сделка умирает, убыток ограничен именно им.

В кросс-марже позицию обеспечивает весь ваш фьючерсный кошелёк, поэтому цена ликвидации отодвигается гораздо дальше — для покрытия убытка доступен весь баланс. Эта дополнительная подушка — и есть ловушка: одна неудачная кросс-сделка может выкачать средства, предназначенные для всех остальных позиций, и когда ликвидация всё же приходит, она может оказаться куда крупнее. Кросс расширяет запас ценой того, что под риском оказывается весь баланс.

Фандинг тоже играет роль. На перпах каждое списание фандинга из маржи со временем подтягивает цену ликвидации в изолированном режиме ближе к входу. Позиция, которая в первый день выглядела безопасной, через неделю может стоять заметно ближе к своему уровню ликвидации — чисто из-за утечки на фандинг.

Частые ошибки

  • •Считать ликвидацию по одному плечу, забывая про ставку маржи поддержания и комиссии, которые стоят между вами и «учебным» числом.
  • •Считать цену ликвидации в кросс-режиме «безопасной» потому, что она далеко, игнорируя, что на кону весь кошелёк.
  • •Не пересчитывать после добавления маржи или после нескольких дней списаний фандинга.
  • •Брать таблицу уровней другой биржи — ставки маржи поддержания растут с размером позиции, придвигая ликвидацию ближе на крупных сделках.

Как это видно в вашем торговом журнале

Цена ликвидации, которую вы прикидываете на входе, и та, на которой вас реально выбивает, часто различаются, когда в дело вступают комиссии и фандинг.

Tradermake.money фиксирует реальные вход, плечо и режим маржи по каждой импортированной позиции, а затем показывает чистый PnL после фандинга — так разрыв между запланированным и настоящим риском перестаёт прятаться. Когда сделку всё же закрывают принудительно, видно точно, насколько близко успела подползти цена ликвидации до срабатывания.