Что такое фандинг на самом деле
У бессрочных фьючерсов нет даты экспирации. Обычный фьючерс рассчитывается в фиксированную дату, и по мере её приближения цена сама притягивается к споту. Перпы убрали экспирацию, поэтому им понадобился другой способ не дать цене контракта оторваться от базового актива. Этот способ — фандинг.
Представьте его как поводок. Если перп торгуется выше спота, рынок перегрет лонгами, и фандинг становится положительным: штрафует лонги и вознаграждает шорты. Этот расход подталкивает трейдеров закрывать лонги или открывать шорты, и цена перпа возвращается вниз к споту. Когда перп торгуется ниже спота, всё наоборот. Ставка — это давление, которое держит контракт без экспирации честным.
Главное: фандинг — это перевод между трейдерами напрямую (peer-to-peer). Из самой выплаты фандинга биржа не берёт ничего — она зарабатывает на торговых комиссиях. Одна сторона книги платит другой.
Как работает списание раз в 8 часов
На большинстве крупных площадок — Binance, Bybit, OKX — фандинг рассчитывается три раза в сутки: в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC. Платите или получаете фандинг вы только если держите открытую позицию ровно в момент расчёта. Откройте позицию в 08:05 и закройте в 15:55 — за это окно вы не платите ничего. Подержите хоть секунду после 16:00 — спишут за полный интервал.
Сумма считается от номинальной стоимости позиции, а не от вашей маржи. Трейдер с плечом 10x на марже $1,000 держит позицию $10,000, поэтому фандинг начисляется на все $10,000.
У самой ставки две части. Процентная составляющая — небольшой фиксированный базис, часто 0,01% за 8h, отражающий стоимость удержания котируемой валюты против базовой. Премиальная составляющая показывает, насколько перп отклонился от спота, и измеряется по стакану. Большую часть времени доминирует процентная часть, и вы видите привычные 0,01%. На сильно однобоком рынке премия взвинчивает ставку гораздо выше.
Положительный и отрицательный фандинг
Положительная ставка финансирования означает, что перп торгуется с премией к споту, толпа в лонгах, и лонги платят шортам. Это стандартное состояние на бычьем рынке, когда все хотят экспозиции с плечом.
Отрицательная ставка финансирования означает, что перп торгуется ниже спота, толпа в шортах, и шорты платят лонгам. Такое видно при резких распродажах или капитуляции, когда страх загоняет людей в шорты. Терпеливый лонг может буквально получать деньги за то, что держит позицию.
| Положительный фандинг | Отрицательный фандинг | |
|---|---|---|
| Перп против спота | Торгуется с премией | Торгуется с дисконтом |
| Кто платит? | Лонги платят шортам | Шорты платят лонгам |
| Толпа... | В основном в лонгах | В основном в шортах |
| Типичный рынок | Бычий рост, спрос на плечо | Распродажа, капитуляция |
| Держите лонг? | ❌ Платите каждый интервал | ✅ Получаете каждый интервал |
Разбор на примере: кто кому платит
Фандинг по BTC-перпу на ближайший 8-часовой интервал печатает 0,01%. В момент расчёта вы держите лонг на $60,000 — 1 BTC по $60,000. Списание фандинга = 0,01% × $60,000 = $6. Поскольку фандинг положительный, вы платите эти $6 шортам. Если бы он напечатал отрицательные -0,015%, вы бы получили $9 за тот же лонг.
Шесть долларов на позиции $60,000 звучит пустяком — и за один интервал это так. Ловушка в том, что он повторяется: три раза в сутки, каждый день, пока вы держите. Подержите этот лонг неделю при стабильных 0,01% — и заплатите $6 × 3 × 7 = $126 фандинга, ещё до единой торговой комиссии. Сделка, которая закрылась чуть выше входа, всё равно может оказаться красной, как только из неё вычтут неделю фандинга.
При плече 20x фандинг съедает вашу маржу в двадцать раз быстрее, чем подсказывает голая ставка относительно вложенного — списание всегда идёт от полного размера позиции, а не от вашего депозита.
Частые ошибки
- •Путать фандинг с торговой комиссией. Фандинг отдельно от мейкер/тейкер комиссий и может быть для вас как положительным, так и отрицательным. Люди закладывают в бюджет комиссии и полностью забывают про фандинг.
- •Считать фандинг от маржи, а не от номинала. Списание идёт от полного размера позиции, поэтому плечо его умножает.
- •Игнорировать его на свинг-сделках. Скальпер редко переживает расчёт, а свинг-трейдер, держащий позицию днями, попадает под каждый интервал, и на горячем рынке при фандинге выше 0,05% за 8h этот тормоз быстро накапливается.
- •Считать, что биржа кладёт его себе в карман. Это не так — фандинг течёт от трейдера к трейдеру.
Как это выглядит в вашем торговом дневнике
Вот неудобная часть. Большинство ручных дневников, да и многие экраны PnL на биржах, показывают валовый PnL: цена входа, цена выхода, разница. Фандинг они тихо опускают. И сделка, которая на бумаге выглядит зелёной, после вычета недели выплат фандинга может оказаться нулевой или убыточной.
Tradermake.money учитывает фандинг. Сервис автоматически импортирует ваши сделки с 10 бирж и восстанавливает реальный чистый PnL каждой сделки — после торговых комиссий и каждой выплаты фандинга, которую вы сделали или получили за всё время позиции. Больше не нужно гадать, заработала ли та «выигрышная» свинг-сделка хоть что-то.